2026年3月17日，创投市场在“高歌猛进”与“冷靜審視”的交织中呈现出新的格局。一方面，随着AI热潮进入深水区，市场对科技企业的投资回报率提出了严峻拷问；另一方面，国家级引导基金正加速在区域层面落地，通过政策“输血”扶持硬科技初创企业。

在行业宏观层面，市场对于AI投资的可持续性正在发生深刻的逻辑转变。以甲骨文等科技巨头的股价波动为信号，投资者开始担忧巨大的资本开支能否兑现为实际的商业利润。分析指出，过去几个季度主要云服务商在AI领域的资本开支已超3500亿美元，但这种“重资产”模式的回报路径尚不清晰。由于融资环境收紧及企业间关联风险的增加，单纯依靠讲故事吸引投资的时代已经过去，现在的投资者更关注企业真实的现金流与债务偿还能力 。

在这样复杂的宏观背景下，政策性基金正在发挥“压舱石”作用。同样在3月17日，天津传来消息：总规模高达500亿元的京津冀创业投资引导基金（京津冀创投基金）已完成首批投资项目签约。该基金采用“引导基金+区域基金+子基金”的三层架构，目前已完成首笔出资，首批签约投资了4只子基金及1个直投项目 。

其中，天津本土的“星连健荣海河创业投资基金”作为首批签约落地的子基金，首期规模达6.52亿元，京津冀创投基金认缴出资1.7亿元。该基金将重点投向通用人工智能（AGI）、具身智能等前沿领域。据悉，天津市相关部门已储备了77只子基金和117个直投项目，涵盖新一代信息技术、航空航天及脑机接口等未来产业，旨在通过资本力量支撑原始技术创新，对冲市场化资本对短期回报的过度担忧 。