进入2026年，中国创投市场在经历深度调整后正展现出新的格局。综合多家机构数据与行业观察，市场已明显“触底企稳、过冬入春”，但此轮复苏并非普惠式回暖，而是呈现出“国资主导、热点集中、分化加剧”的鲜明结构性特征。

国资机构已成市场“压舱石”与绝对主力。上海国际股权投资基金协会数据显示，截至2025年第三季度末，国资背景管理人管理的基金规模占比已达64.5%，其出资占比更攀升至80.7%。创投平台IT桔子的分析进一步指出，国资在一级市场的渗透率已从2021年的35.46%连续四年增长至2025年的44.55%，这意味着中国每十笔投资中，超过四笔有国资身影。这一趋势在2025年底达到一个新高度——规模达1000亿元的国家创业投资引导基金正式设立，预计将带动形成万亿元资金规模，且明确超7000亿元将投向种子期和初创期企业，为市场注入强大而长期的“耐心资本”。

市场热度与资金流向高度集中于国家战略指引的“硬科技”赛道。2025年，人工智能、医疗健康、集成电路成为三大最核心的投资热门领域，与“新质生产力”相关的赛道投资占比首次突破七成。投资机构“投早、投小、投硬科技”的趋势显著，但对项目的技术壁垒和商业化前景甄选也更为严格。

在整体回暖的背景下，市场分化趋势日益凸显。这种分化体现在多个维度：一是资金集中度极高，2025年不到5%的获投公司吸收了过半的融资总额，而超过四分之三的公司则在争夺不足六分之一的资金。二是区域集聚明显，江苏、广东、北京、上海、浙江五地全年投资事件占全国总数的73%，其中长三角地区融资额占据近半壁江山。三是行业冷热不均，头部明星项目可能“一年融资五六次”，而大量早期项目则面临“五六年融资一次”的困境。

展望2026年，在国资引领和明确产业导向的双重驱动下，中国创投市场预计将继续沿袭“硬科技”主线深入发展。对于创业者和投资机构而言，如何在估值合理性与项目稀缺性、热门赛道与价值洼地、短期回报与长期布局之间找到精准平衡，将成为新的核心考验。